为什么沃伦巴菲特购买亚马逊股票意味着传统的价值投资已经死亡

  金融服务业最重要的声音就是没有多付投资 - 沃伦巴菲特(Warren Buffett) - 已经宣布了一种新型的价值投资,因为他大肆购买看似昂贵的亚马逊(AMZN)股票。

  就是这样:只要他们将来某个时候改变游戏,就可以购买高价格的多家公司。反过来,这个强大的公司可以为股东提供超大的回报,因为特定行业的主导地位需要更大的支持。

  “价值在某种程度上与账面价值或低市盈率相关联的想法 - 正如查理所说,所有投资都是价值投资,”巴菲特在伯克希尔哈撒韦公司最新一次年会上向股东们说道,当被问及他的背后的逻辑时公司收购亚马逊。

  巴菲特继续说道,“我的意思是你现在要把一些钱用来赚钱,而你正在计算获得这些钱的可能性以及什么时候得到它。”

  “奥马哈的甲骨文”本周披露,他的一位投资经理--Ted Weshcler或Todd Combs--最近几个月购买了部分亚马逊股票。尽管亚马逊创始人杰夫贝索斯多年来一直在考虑巴菲特的赞誉,但此次购买可能让许多巴菲特观察家感到意外。

  巴菲特长期以来一直是一种称为价值投资的投资风格的拥护者。该方法由巴菲特的导师,教师和“智能投资者”本杰明格雷厄姆的作者开创。

  格雷厄姆基于价值的投资纪律包括:(1)发现股票交易低于内在价值;(2)寻找具有较低的市净率和市盈率的股票;(3)有利于公司稳定的利润。多年来,巴菲特利用他的导师的指导方针攫取可口可乐(KO)和达美航空(DAL)的大量股权,而不是为铁路伯灵顿北方等大型收购付出过高的代价。

  巴菲特还将对价值投资的强烈关注转化为有史以来最大的投资报价之一 - 这无疑为许多长期投资者提供了良好的服务。巴菲特说:“当别人贪婪时,我们只会企图害怕,只有当别人害怕时才会贪婪。”

  但巴菲特收购亚马逊后,面对长期持有的投资观点。根据雅虎财经数据,亚马逊的股票 - 由于其在科技行业中的地位,总是以丰富的估值倍数交易 - 目前取得了51倍的远期市盈率倍数。这大约是标准普尔500指数远期市盈率的两倍半。该股票在过去12个月的基础上以过高的20倍价格与账面价值进行交易。

  而且,最重要的是,亚马逊以其稳定的利润而闻名,因为它积极投资支持零售业,Alexa和云计算的增长业务。

  巴菲特的亚马逊赌注似乎植根于股票交易的逻辑,因为亚马逊推动其在多个行业中的主导地位推动了25年,50年,100年后更高的估值倍数。这位传奇投资者可能会亲眼目睹亚马逊通过其面向消费者的业务如何具有破坏性。

  巴菲特在股东大会上表示,“当你购买亚马逊时,考虑因素是相同的,而某些银行股票的价格或收益一直很便宜。”

  添加了巴菲特的得力助手查理芒格,“当然,正如这种互联网发展发生的事情,你没有抓住它,其他人会打击你。我不介意早点没有抓住亚马逊,这个家伙[杰夫贝索斯]是一个奇迹工作者。这有点特别。“

  鉴于伯克希尔内部的这种投资理念,人们不得不怀疑泰德或托德等待多长时间才能触发另一家具有亚马逊特色的改变游戏规则的科技公司 - 即将公开交易的优步。

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